打新中簽巨虧超百萬？黑芝麻智能港股上市首日破發！

炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

黑芝麻智能上市首日破發大跌。

8月8日，港股18C章迎來第二家上市公司——黑芝麻智能，首日開盤價為18.8港元，低于其IPO定價28港元，跌幅達到33%。

截至收盤，黑芝麻智能報20.45港元/股，跌幅26.96%，總市值116.4億港元。若不計手續費，每手100股，投資人賬面每手虧損755港元。招股文件顯示，乙組打新僅有1名，中20萬股，按此計算，這名打新大戶賬戶目前浮虧151萬港元。

黑芝麻智能配售公告顯示，公司全球發售股份數量3700萬股，募資額10.36億港元，上市開支8520萬港元，募資凈額9.5億港元。而在公開發售部分，超額認購1.52倍，國際發售部分超額認購0.05倍，這意味著黑芝麻智能在上市之前并不被投資人看好。

招股書顯示，黑芝麻智能是一家車規級計算SoC及基于SoC的智能汽車解決方案供貨商。公司主要專注于設計、開發及執行智能汽車系統芯片技術。根據弗若斯特沙利文數據，按2022年車規級高算力SoC的出貨量計，黑芝麻智能已是全球第三大供應商。

據了解，SoC是一種系統芯片，將計算器或其他電子系統的大部分或全部部件集成在一起的集成電路，集成了包括中央處理器、內存、I/O接口及其他關鍵電子元器件。

目前，黑芝麻智能設計了兩個系列的車規級SoC——華山系列高算力SoC及武當系列跨域SoC。該公司從專注于自動駕駛應用的華山系列高算力SoC開始并將其商業化，并于近期推出武當系列跨域SoC，以從核心自動駕駛功能擴展至覆蓋對智能汽車等先進功能的更多樣化及復雜需求，均在其單一SoC上實現。

2021年至2023年及2024一季度，公司營業收入分別為人民幣6050.4萬元、1.66億元、3.12億元以及2747.3萬元，經調整凈利潤分別虧損6.14億元、7億元、12.54億元以及3.2億元，合計虧損金額28.88億元。而截至2024年一季度，公司賬面現金及現金等價物為10.54億元。

“我們的現金結余總額足以抵償經營活動所用現金流量凈額，并為我們擴大業務營運提供充足流動資金。”黑芝麻智能指出，經計及可用的財務資源后，公司認為擁有充足的營運資金，包括充足的現金及流動性資產。

證券時報記者詳細梳理了黑芝麻智能的融資歷史，公司自2016年7月成立，當年9月就火速拿到了北極光創投的投資，2019年3月獲得上汽集團及招商局集團投資，2020年9月拿到了海松資本投資，2021年4月，獲得騰訊、博世集團及東風汽車集團投資，9月獲得小米投資，2022年1月，打新中簽巨虧超百萬？黑芝麻智能港股上市首日破發！獲得蔚來資本及吉利控股投資。

公司前后一共進行了10輪融資，合計融資額折合人民幣約52億元。從融資輪次來看，黑芝麻智能估值7年時間漲超122倍，從最初的1.27億元到最后一輪的155億元，堪稱坐上了火箭。

事實上，人工智能在一段時間內因估值過高、落地場景不明朗等問題，一度受到市場質疑。澳銀資本董事長熊鋼向記者表示，“估值與商業化價值是一個永恒的博弈，這100多億元的估值可能在某一個時間段是成立的，但過了這個時間節點就不成立了。實際上，就是投資機構低估了技術進化的難度和高估未來商業價值，這就是估值泡沫的產生。用5年的時間催生出一個估值百億的項目，技術上是否可實現？即使實現了，出來的產品商業價值可能會大打折扣，因為替代品、競品大規模出現。”